Harutaka Takahashi

Bien que l'invasion de l'Ukraine par la Russie ait marqué la fin de la mondialisation, l'économie mondiale a bénéficié de la mondialisation au cours des 30 dernières années. Je voudrais examiner comment la mondialisation a affecté l'économie mondiale des trois points de vue économiques suivants.

1) Marchés financiers mondiaux : De nombreuses études démontrent que malgré la mondialisation des marchés financiers, les investisseurs n'ont pas profité de leurs avantages potentiels et ont donné une plus grande préférence aux actifs nationaux par rapport aux positions internationales dans leurs portefeuilles d'investissement. Ce biais, connu sous le nom de « biais du pays d'origine », présente un casse-tête majeur en économie financière. La mesure du biais du pays d'origine (HBR) est généralement définie comme suit :

Certaines études ont rapporté que dans le cas des actions, en moyenne, le HBR était d'environ 0,63 à travers le monde. L'un des principaux inconvénients du HBR est qu'il ne couvre pas un large éventail de portefeuilles d'actifs financiers. Une question intéressante est de savoir si la mesure du biais national est encore élevée compte tenu du large éventail de détentions d'actifs financiers. Je propose la nouvelle mesure suivante :

Le bêta est souvent appelé « taux de rétention de l'épargne dans le pays i ». L'épargne intérieure brute fournit un indicateur plus précis de la préférence pour le pays d'origine car elle couvre un large éventail d'actifs financiers, y compris les dépôts, les assurances et les valeurs mobilières. L'estimation de panel dynamique est ensuite appliquée pour mesurer l'impact des variations de l'épargne intérieure sur le comportement d'investissement intérieur. Le bêta moyen des pays de l'OCDE est estimé à 0,54. Ainsi, un fort biais du pays d'origine existe toujours.

2) Effet domestique de la mondialisation : L'effet Balassa-Samuelson est un concept clé pour étudier l'effet domestique de la mondialisation. Cela implique qu'à mesure que le développement économique s'accompagne de plus grandes différences entre les pays dans la productivité des biens échangeables, les différences de salaires et de prix des services augmentent, et, en conséquence, les différences de parité de pouvoir d'achat et de taux de change. Cet effet conduit à des différences spécifiques aux pays selon le stade de développement économique. Dans les pays développés, le mouvement des personnes du secteur des biens non échangeables vers le secteur des biens échangeables égalise les salaires entre les secteurs. Dans les économies émergentes très peuplées, en revanche, l'écart salarial entre les secteurs est beaucoup plus important. Nous observons ce phénomène à travers la mondialisation.

3) Changements structurels : Au cours des dernières années, nous avons été témoins d'un nombre croissant d'études qui indiquent le déclin de la part du travail. L'une des conclusions importantes est qu'une baisse de la part du travail sera largement due à une réaffectation entre les entreprises plutôt qu'à une baisse de la part moyenne non pondérée du travail au sein des entreprises. Pour expliquer ce fait, la théorie de la « superstar-firm » a été présentée. À savoir, dans le cadre de la mondialisation, les entreprises les plus productives avec une faible part du travail dominent de plus en plus l'industrie, la part du travail agrégée aura tendance à baisser. En d'autres termes, seules quelques entreprises superstars comme les GAFA survivront à long terme. Les salaires dans les entreprises superstars seront extrêmement élevés, tandis que les salaires dans les autres entreprises seront incomparablement plus bas. En d'autres termes, l'inégalité des revenus va s'aggraver. Comme décrit ci-dessus, l'analyse économique permet une analyse plus approfondie des effets de la mondialisation.